一．Coso理論??

一.?? 全面風(fēng)險(xiǎn)管理

1.?????? 定義

全面風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)在企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)管理措施、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過(guò)程和方法。

全面風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)制定，到目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程。它可以簡(jiǎn)單用“348”的框架來(lái)描述。即三個(gè)維度：企業(yè)目標(biāo)、全面風(fēng)險(xiǎn)管理要素、企業(yè)的各個(gè)層級(jí)；企業(yè)目標(biāo)包括四個(gè)方面：戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，、報(bào)告目標(biāo)和合規(guī)目標(biāo)；全面風(fēng)險(xiǎn)管理要素有八個(gè)：內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策、控制活動(dòng)、信息和交流、監(jiān)控。全面風(fēng)險(xiǎn)管理的八個(gè)要素為企業(yè)的四個(gè)目標(biāo)服務(wù)；企業(yè)的各個(gè)層面要堅(jiān)持同樣的四個(gè)目標(biāo)；每個(gè)層面都必須從八個(gè)要素進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

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2.目標(biāo)

?? 現(xiàn)在世界上最先進(jìn)的體系化風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制是在企業(yè)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面風(fēng)險(xiǎn)管理代表著風(fēng)險(xiǎn)管理的最前沿的理論和最佳實(shí)務(wù)。

全面風(fēng)險(xiǎn)管理是這樣一個(gè)過(guò)程：它與企業(yè)的董事會(huì)、經(jīng)理層和其他員工緊密相關(guān)，在戰(zhàn)略制定中得到應(yīng)用，貫穿于整個(gè)企業(yè)，用來(lái)識(shí)別影響企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的潛在事件，在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好的指導(dǎo)下管理風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。

由此可見(jiàn)，企業(yè)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的總體目標(biāo)就是為企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)提供合理的保證，也就是為了保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制在由企業(yè)戰(zhàn)略決定的范圍之內(nèi)。換句話(huà)說(shuō)就是全面風(fēng)險(xiǎn)管理可以幫助所有的企業(yè)，不管其大小或目標(biāo)是什么，來(lái)全面系統(tǒng)地辨識(shí)、衡量、排序并處理所面臨可導(dǎo)致其偏離企業(yè)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，企業(yè)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系還可以確保企業(yè)遵守有關(guān)法律法規(guī)，確保企業(yè)內(nèi)外部尤其是企業(yè)與股東之間實(shí)現(xiàn)真實(shí)、可靠的信息溝通，保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的有效性，提高經(jīng)營(yíng)效率，保護(hù)企業(yè)不至于因?yàn)?zāi)害性事件或人為失誤而遭受重大損失。

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3.主要內(nèi)容

全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系由風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理職能、綜合內(nèi)控、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)及風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)五個(gè)模塊組成。

風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略是指導(dǎo)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的指導(dǎo)方針和行動(dòng)綱領(lǐng)，是針對(duì)企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的一整套風(fēng)險(xiǎn)處理方案。

風(fēng)險(xiǎn)管理組織職能是風(fēng)險(xiǎn)管理的具體實(shí)施者，通過(guò)合理的組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和職能安排，可以有效管理和控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部控制作為全面管理體系的一部分，是通過(guò)針對(duì)企業(yè)的各個(gè)主要業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)和實(shí)施一系列政策、制度、規(guī)章和措施，對(duì)影響業(yè)務(wù)流程目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。

風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是指企業(yè)運(yùn)用金融手段來(lái)管理、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一整套措施、政策和方法。

風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)是傳輸企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況的信息系統(tǒng)，其包括企業(yè)信息和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、分析、模型、傳送及內(nèi)部報(bào)告和外部的披露系統(tǒng)。

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4.風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)特殊的資源，它總是伴隨著企業(yè)的有形的、確定的資源而存在。風(fēng)險(xiǎn)的定義就是指未來(lái)的不確定性對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其既定目標(biāo)的影響。它突出了以下幾個(gè)方面：

風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于“未來(lái)的不確定性”。過(guò)去和現(xiàn)在屬于已發(fā)生和正在發(fā)生的領(lǐng)域，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，但所有的人都不確定將來(lái)的事情，將來(lái)存在風(fēng)險(xiǎn)。為了準(zhǔn)確度量和管理風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)總是定義在未來(lái)的某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的，比如，企業(yè)職工有人身安全的風(fēng)險(xiǎn)，為此要為職工買(mǎi)人身安全保險(xiǎn)，保險(xiǎn)合同總是在一段時(shí)間內(nèi)有效的。又如，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表反應(yīng)的都是發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為，而現(xiàn)金流預(yù)測(cè)作為投資決策的基礎(chǔ)評(píng)估方法之一，是對(duì)未來(lái)的一定期間內(nèi)的凈現(xiàn)金流入預(yù)測(cè)用貼現(xiàn)系數(shù)來(lái)計(jì)算現(xiàn)值，這里表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)包括時(shí)間價(jià)值的概念，還包括風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)是和企業(yè)目標(biāo)有關(guān)系的。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)目標(biāo)定得越高風(fēng)險(xiǎn)越大，目標(biāo)定得越低風(fēng)險(xiǎn)越小。例如，企業(yè)的目標(biāo)是躋身于世界五百?gòu)?qiáng)還是維持盈虧平衡，其所須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小是不一樣的。風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)于要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)而言的。目標(biāo)越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大；目標(biāo)越小，風(fēng)險(xiǎn)就越小。

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響表現(xiàn)在實(shí)際的行為可能與我們的目標(biāo)有差距。這種差距可能不僅表現(xiàn)在最后結(jié)果的差距（如盈利額的差距、損益值），還可能表現(xiàn)在路徑的差距，即如何實(shí)現(xiàn)最后的結(jié)果，這同樣是不確定性的影響，使得人們對(duì)穩(wěn)定的、可預(yù)期的表現(xiàn)要更看重一些，因?yàn)椴淮_定性越大，風(fēng)險(xiǎn)成本就越高。

需要注意的是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的既定目標(biāo)有好處，也可能有壞處。所謂好壞或正面負(fù)面都是指對(duì)結(jié)果的判斷而言的，風(fēng)險(xiǎn)本身是無(wú)所謂好壞的。把風(fēng)險(xiǎn)看作是純粹的負(fù)面的東西，有利于我們專(zhuān)注于防范風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，但同時(shí)有可能使我們忽略風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)。因此，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)正負(fù)面影響的考慮應(yīng)該是結(jié)合在一起的，這和“沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有回報(bào)，高回報(bào)蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)”的觀點(diǎn)是一致的，收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。事實(shí)上，在沒(méi)有交易成本等的無(wú)摩擦、無(wú)套利機(jī)會(huì)的理想市場(chǎng)的情形，在負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)和正面風(fēng)險(xiǎn)之間存在確定的平價(jià)關(guān)系（Call-PutParity）。如果只考慮風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響，勢(shì)必會(huì)影響人們的決策忽視正面風(fēng)險(xiǎn)的存在，向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型傾斜。

例如，考慮商業(yè)銀行某一筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，從表面上看，這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)是純粹負(fù)面的。但是，由于風(fēng)險(xiǎn)交易市場(chǎng)的存在，這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)有可能被作為一個(gè)金融產(chǎn)品被定價(jià)，并進(jìn)而被該銀行賣(mài)出。而持有代表這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品的交易方有可能與其他交易對(duì)象繼續(xù)交易，以期在交易過(guò)程中獲得收益。當(dāng)然，并不排除該商業(yè)銀行本身在某一時(shí)刻將這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品買(mǎi)回。在這個(gè)交易過(guò)程中，交易雙方并不在意信用風(fēng)險(xiǎn)本身是否是純負(fù)面的，他們的關(guān)注點(diǎn)是在于該信用風(fēng)險(xiǎn)本身的變化的特性。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果把風(fēng)險(xiǎn)定義為純負(fù)面的影響，就不會(huì)有人會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的交易感興趣了。保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)可以作為這方面的另外一個(gè)例子。

最后，風(fēng)險(xiǎn)所依賴(lài)的未來(lái)的不確定性可以分析為許多因素。這些因素就稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)因素。比如，公司的股價(jià)依賴(lài)于市場(chǎng)上原材料的價(jià)格，農(nóng)作物的收成依賴(lài)于天氣的情況等。這些風(fēng)險(xiǎn)因素的未來(lái)的情況是不定的，也就是說(shuō)，在目前來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)因素的情況存在一個(gè)概率的分布。因此，風(fēng)險(xiǎn)本身也存在一個(gè)分布。
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風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)不是絕對(duì)的，國(guó)際上比較通用的分類(lèi)是把風(fēng)險(xiǎn)分為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和危害性風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指不確定因素對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)和實(shí)施發(fā)展規(guī)劃的影響，企業(yè)要符合股東的要求，結(jié)合市場(chǎng)情況保持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，選擇合適的產(chǎn)品組合，抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，規(guī)避市場(chǎng)損失等方面的風(fēng)險(xiǎn)因素。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括利率和匯率的變動(dòng)、原材料或產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、信用政策等不確定因素對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響，以及公司在理財(cái)方面的行為對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)包括供應(yīng)鏈的管理、運(yùn)營(yíng)資源的合理調(diào)配、關(guān)鍵人員的流動(dòng)、法律合規(guī)、監(jiān)督檢查等涉及公司運(yùn)營(yíng)方面的不確定性因素對(duì)公司運(yùn)營(yíng)目標(biāo)方面的影響。災(zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)包括水災(zāi)、火災(zāi)、事故、偷盜、人身傷亡等不確定性的因素對(duì)實(shí)現(xiàn)安全管理目標(biāo)的影響。

風(fēng)險(xiǎn)按其來(lái)源分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境，包括外部環(huán)境本身和外部環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)目標(biāo)的影響，如社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)革新風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、自然地理環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于企業(yè)的決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)決策的風(fēng)險(xiǎn)一方面表現(xiàn)在與外界環(huán)境不相適應(yīng)，另一方面表現(xiàn)在企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自企業(yè)的各個(gè)流程和各個(gè)部門(mén)。

在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性時(shí)，人們會(huì)用到固有風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)的概念。前者與后者是相對(duì)于某一風(fēng)險(xiǎn)管理的手段的應(yīng)用實(shí)施而言的。也就是說(shuō)，在沒(méi)有實(shí)施該風(fēng)險(xiǎn)管理手段時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為固有風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)施該風(fēng)險(xiǎn)管理手段后的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為剩余風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)指出，在給定風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀時(shí)，固有風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)是一樣的。

風(fēng)險(xiǎn)按其是否有盈利的可能又分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)指不含盈利的可能性，如災(zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是盈利與損失的可能性并存的風(fēng)險(xiǎn)，如許多戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

從風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的若干個(gè)“第一”中來(lái)了解一下它的歷史與發(fā)展：

第一個(gè)準(zhǔn)確、科學(xué)地描述風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)家。瑞士數(shù)學(xué)家貝努利1705年發(fā)現(xiàn)了大數(shù)定律。大數(shù)定律后來(lái)成為一切保險(xiǎn)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。

第一家保險(xiǎn)公司。世界上第一家保險(xiǎn)公司于1720年在倫敦成立。當(dāng)時(shí)英國(guó)人已經(jīng)在定價(jià)時(shí)使用了抽樣的統(tǒng)計(jì)方法。標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)管理在實(shí)際應(yīng)用中的重大進(jìn)展。